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电子原件有关股票通富微电(通富微电会是下一个十倍股吗)

2020年,半导体走到了市场的中心,实质上,最大的赢家不在A股,而在大洋彼岸。

在英特尔称霸的领域,AMD扛起了CPU界小强的旗帜。在后者高歌猛进抢占前者市场的同时,其产业链上的概念股也在疯狂走强。

AMD的神话

AMD于1969年5月成立,创立初期为英特尔供应芯片

1976年,英特尔为保障产能与Zilog竞争,与AMD签订了x86授权协议,协助生产8086/8088芯片。AMD成为英特尔的“第二供应商”以后,生产规模逐渐超过英特尔,英特尔也因此打算停止对AMD的授权。

然而1982年,IBM指定英特尔为唯一芯片供应商,条件是指定AMD为第二供应商,英特尔被迫与AMD重新签订协议并授权AMD生产80186、80286。

值得一提的是,AMD根据80286处理器克隆出了AM286,且在主频上优于英特尔的80286,且具有更低的价格。AMD在这个阶段不断累积资本和技术,为后来的发展打下了扎实的基础。

AMD仿制英特尔产品活跃于CPU市场。1985年,AMD进入财富500强。英特尔感受到AMD对自己的威胁,遂取消与AMD的授权协议。AMD状告英特尔垄断,虽然最终胜诉并获得了由80386仿制的AM386的生产许可,但是长达八年的诉讼使得AMD错失CPU发展的黄金时期。

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而英特尔在此期间推出的奔腾处理器获得了较大的市场份额。英特尔为保护自己的专利,在开发奔腾系列CPU同时,开发了Slot1接口用来替换Socket7接口并申请专利,以此阻止其他CPU制造商模仿。至此AMD仿制英特尔的时代结束,x86芯片市场遭洗牌,仅剩AMD与英特尔竞争。

至此,AMD的芯片制造以及研发经验已有近50年,1969年11月,AMD制造出第一个优良芯片Am9300寄存器,1970年完成第一款自研产品Am2501。AMD与英特尔是CPU市场的主要参与者,合计占比99%以上。

近日,AMD交出了一份漂亮的财报,2019年全财年收入67.3亿美元,净利润3.41亿美元,暴涨3.5倍。手头阔绰后,AMD不仅还了一些债务,眼里的未来也晴空万里,预计2020年第一季度收入约18亿美元,同比增长42%。

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相比之下,老冤家英特尔挤下三星重回全球半导体第一王座的成绩,只能算挽回颜面而已。

当初和AMD一道对抗英特尔的“革命战友”,包括德州仪器、摩托罗拉、齐洛格、IBM等公司,要么化为历史的尘埃,要么举手认输,唯有AMD这只CPU界的“小强”,和英特尔独自缠斗多年,不仅未被巨人踩烂,反而凭借垂直分工的优势,在工艺上反超英特尔。

根据MercuryResearch数据,AMD的PCCPU市场占有率在2019Q4达到18.3%。市场份额份额同比增长2.4pct,环比增长0.3pct。从市占率数据上看,AMD在PCCPU市场正在快速侵蚀intel的份额。

AMD产业链的机会

AMD竞争力逐步提升,相关产业链公司有望充分受益。

AMD产业链中,芯片代工主要由台积电,格罗方德(主要负责14/12nm制程)协同完成;健策精密、祥硕科技,三星电机,日本揖斐电株式会社,胜宏科技主要为AMD提供接口芯片、散热材料、PCB板等电子元器件;通富微电,台积电以及矽品为AMD提供封测服务。

台积电是全球最大的晶圆代工厂,主要为AMD提供7nm芯片的代工服务。目前,对于7nm制程,按照订单比例,AMD是其前四大客户(前五名客户分别是:苹果、华为、海思、高通、AMD和联发科)。

19年10月,台积电已实现7nm+制程的批量供应,是全产业首个商用EUV极紫外光刻技术的工艺,技术层面领衔各大厂商。高性能推动7nm制程业务增长,台积电客户遍布全球。EUV光刻采用波长为10-14nm的极紫外光作为光源,可使曝光波长直接降到13.5nm,晶体管密度相比上一代提升约18%。受5G、AI应用的推动,7nm的订单保持稳定增长的趋势。

通富与AMD的合作源于收购AMD在苏州及马来西亚槟城的封测厂,AMD出售了通富超威苏州和通富超威槟城85%的股权给通富微电,而通富收获了AMD这个大客户。目前,通富微电与AMD配套的7nm封测产品已经具备量产实力,在高端市场有较大幅度地增长。

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AMD封测业务在通富微电战略布局有重要意义,7nm及5nm制程的放量大幅利好通富微电。2018年,通富微电AMD厂(通富超威苏州,通富超威槟城)为通富微电贡献了44.94%的营业收入,同时创造了182.8百万的净利润,弥补其他工厂的利润负增长。

在过去两年中,通富微电季度营收有小幅增长;2018年前三个季度归母净利润经历了显著的上涨,但是,之后的三个季度(Q418-Q319)归母净利润均为负值。主要原因是公司对机器、厂房的投入以及设备折旧的影响。伴随着AMD业务放量,通富有望乘势而上。

在投资策略上,随着AMD在多个产品线持续发力,相关产品放量显著,相关产业链公司迎来重要发展机遇。在制造端,AMD与台积电协同推进5nm制程应用,有望进一步纾解AMD7nm产能瓶颈;在封测端,通富微电全力配合AMD封测产能扩张;在芯片配套端,与AMD芯片配套的接口芯片、散热材料等相关环节的产业链公司的业绩也创历史新高,随着AMD产品的持续放量,相关产业链公司的增长动能充足。

通富微电是大陆第二大封测厂,也是AMD的核心封测厂,目前AMD有90%以上的CPU芯片由通富微电封测,同时公司积极配合AMD扩产,AMD的加速崛起将为通富微电贡献可观的业绩增量,随着AMD市占率的提升,通富微电业绩弹性显著,有望率先受益于AMD在高性能处理器市场的增长。

此外,通富微电是国产CPU的核心封测基地,占据了全国绝大部分CPU封测份额,也将充分受益于国产CPU产业链的崛起。

东吴证券建议关注AMD产业链相关公司的投资机会,重点推荐通富微电,同时建议关注胜宏科技。

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