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中国白酒股票潜力2020(白酒行情能延续到2020年)

2017-09-19 央视交易时间

中国白酒股票潜力2020

主持人:对于很多消费品的行业来说,历来都有一个金九银十的说法,这其中最典型的就是白酒,上周以来,A股市场上的白酒板块有重新启动的迹象,尤其是以汾酒、沱牌、酒鬼酒为代表的二线或者说是次高端的白酒表现是最为突出的,那么这是不是意味着白酒股会再起一波行情,另外,从中长期来看,经历了去年和今年以来的连续上涨之后,这一轮白酒股的牛市究竟还能走多远呢?今天请到的嘉宾是广发证券食品饮料行业首席分析师王永锋先生,为什么这些白酒股会成为这一次白酒板块整体上涨的领军人物?

王永锋:因为最主要来自于行业的基本面,其实我们行业基本面从2016年开始其实就在向好,我估计我们会看到,行业基本面可能会持续到2020年去,这一轮五年的周期,第三轮的牛市,前面第一轮是在2003年到2007年,第二轮是在2009年到2012年,这是第三轮,最主要是行业基本面发生了变化,供需基本面所引起的价格在往上走,最主要是这个原因。

主持人:那能不能你给大家介绍一下,白酒行业到底是怎么划分的,比如说是高、中、低端这样来划分,因为可能很多的观众不喝酒,从划分的角度,我们来怎么看待行业的轮动?

王永锋:一般是分为四个子行业,我们一般来分,600块钱以上的叫高端白酒,茅台、五粮液、泸州老窖,300—600的价位段叫次高端,水井坊、汾酒,沱牌和酒鬼,再往下100—300这个价位段叫中端的白酒,基本上是趋势性的龙头,像古井贡、稻花香这些很多都是这个层次的,再往下低端的白酒,100块钱以下的,分四个子行业。

主持人:从四个子行业,我们听的出来,实际上也是以价格和品牌划分出来的四个子行业,您最看好的是哪一个?理由又是什么?

王永锋:从现在到明年年底,我们看的时间稍微长一些,我觉得最看好的如果论涨幅的话,我觉得应该是次高端的白酒,因为它们一线行业发展到这个阶段,所以明年他们业绩的增长可能都会在50%或者50%以上,按照市场的一致预期,但是高端的白酒这边我们也很看好。第二,看好的这边其实它确定性非常高,形成了寡头垄断的竞争优势,明年的增速优势也有20—30%,按照市场的一致预期,所以这边也是很看好的。

主持人:也就说看好的是次高端,第二是高端,如果划分一下的话,次高端当中的龙头股现在都有哪些品种?

王永锋:次高端只有5个公司,水井坊、汾酒、沱牌、酒鬼还有洋河。

主持人:品牌的价值也是非常大的。

王永锋:对,它的护城河或者壁垒极高,这个其实就跟巴菲特说的那套东西基本上是一样的,他希望找这种好生意,好生意其实代表具有护城河或者壁垒极强的公司,他买的不管是可口可乐还是西式糖果这样的公司,你会看到其实跟中国的白酒行业特别像,它背后代表的是它的ROE特别高,毛利率、高净率、高毛利率都是这种东西,你会看到最后财务指标再去看,其实对应的就是它的壁垒和护城河极高,所以它们的很难被打破。

中国白酒股票潜力2020

主持人:其实最近白酒行业还有一个非常重要的动向,进入到旺季了,但是茅台开始有一个在旺季增加投放量的行为,同时在终端的销售市场开始限价,按道理说,大家都期待着说旺季价涨量增,从股价的角度上和业绩的角度上肯定会向好,但是茅台做出一个相反的动作,会不会限制它未来的业绩增长?

王永锋:茅台这样做,其实是对长期的基本面非常好的,因为酒的价格涨的越多,更多的人买不起,它的销量就会下来,所以它现在这样做,我觉得是短期看可能是不太好,但是长期对茅台会非常好。

主持人:假如说,从估值层面上来看,我们也会看到对白酒行业很多人的疑虑,像茅台这样的龙头公司,动态的估值已经30倍,刚才谈到了像水井坊这样一些二线的次高端品种,动态的估值已经50、60倍了,从估值的角度上来讲还能再继续看好它们吗?

王永锋:现在是2017年的9月份,资本市场一般会在10月底,三季报发完之后就会切到2018年的估值,当我们用2018年的估值去看这些白酒公司的时候,我们看到一线的白酒大概在20倍左右,20倍对于消费品是一个很合理或者甚至有点偏低的估值,次高端的白酒切过去,如果按照市场的一致预期可能也就不到30倍或者30倍左右,因为它增速很高,有50%以上,所以你用PEG去看它也是合理的。

主持人:如果我们拿这一轮白酒的行情,你认为会持续到2020年,如果我们比对上一轮白酒的行情,从走势上来看,有可能有什么样的异同,而这一轮白酒行情的后半程,你认为它和前半程的整体上涨的幅度和斜率来讲,扰动的因素可能会有哪些不同呢?

王永锋:我觉得跟上一轮异同最大的其实从基本面上去看,我们会看到上一轮是整个行业的蛋糕在变大,行业还在增长,所以说会看到一线、二线、三线白酒基本面都很好,都在涨,但是这一轮最大的变化,行业增长已经很慢,甚至于可能我们会再往后看,可能会变成零增长,甚至负增长都有可能出现,但是里边它结构分化会特别明显,高端跟次高端白酒,消费升级的增速还很快,但是中端跟低端大部分的白酒的增长出了很严重的问题,所以表现你可以看到这一轮高端跟次高端涨幅并不比上一轮差,但是三四线的白酒这一轮基本上没太多机会。

(本期制作:邹晓敏)

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