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美元贬值对中国股票的影响(对股市有哪些影响)

美元贬值对中国股票的影响

随着病毒在美国的持续蔓延,以及投资者担心美国将落后于全球经济,美元兑全球货币受到了打击,已经成为世界的出气筒,并还将持续一段时间。从基本面来看,美元已迅速跌至两年低点。衡量美元对一众货币汇率的美元指数在7月份下跌3.77%,是自2011年4月下跌3.85%以来的最大单月跌幅。

美元兑欧元下跌了4.9%。同一时期,美元兑日元汇率下跌了2.5%;

美元兑瑞典克朗和新西兰元的汇率分别下跌6.4%和4%。

在新兴市场,巴西雷亚尔上涨超过6%,墨西哥比索兑美元汇率上涨4.9%。

7月份,人民币兑美元汇率仅上涨约1%。

同时,随着美国抗疫开支增大,美国赤字从年初开始不断增加,已达数万亿美元,同时美国发行越来越多的债务,美联储购买美国国债和其他资产,同时保持基准联邦基金利率为接近零,美元在未来可能会对此做出很好的反应。

Exante首席执行官Jens Nordvig说:“美国的财政赤字以及将赤字货币化的需求远远超过世界上任何其他国家。”根据国会预算办公室估计,在2020财年的前九个月,赤字估计达到创纪录的2.7万亿美元。

美元贬值——受益者是谁?

欧元成为了美元贬值的受益者。此外,自欧洲领导人就共同债务池达成协议,为受冲击最严重国家的复苏支出提供资金以来,欧元的升势势不可挡。欧元兑美元汇率今年以来累计上涨了4.3%。

据欧洲央行的贸易加权指数显示,欧元飙升至6年来的最高水平,那些预言美元将不再是世界首选储备货币的评论人士们又开始活跃了起来。但像往常一样,他们将被证明是错误的。

美元自5月以来一直下跌,最近数日抛压沉重,因美国从新冠疫情中的复苏出现裂痕以及收益率大跌都令投资者转向其他资产。美元指数7月迄今仍下跌3.6%,只有更强劲的反弹才能避免近十年来最差月度表现的命运。

美元全线下滑的原因仍存在,尤其是实质收益率下跌,但跌速或许有放缓的理由,特别是美联储会议结果及美国财政支出方案即将出炉之际。

OANDA高级市场分析师Edward Moya称,“看起来美元正在失去桂冠,人们对美联储将继续暗示准备在更长时间内采取更多行动寄予很高的希望,且美国经济的复苏将不会像欧洲那样一帆风顺。”

美元贬值对中国股票的影响

此外,这些赌注还在继续累积。美国商品期货交易委员会(CFTC)编制的数据显示:

自3月份欧元转强以来,欧元净多头头寸一直在稳步上升,并且自2018年4月以来最看涨;而上周美元净空仓升至2018年4月以来的最高水平。

美元贬值对中国股票的影响

在大流行期间,冠状病毒的感染率和死亡率数据都表明,鉴于美国政府在遏制疫情蔓延方面的糟糕表现,做多欧元兑美元是有道理的。再加上中美关系的恶化以及11月美国总统大选前后政治动荡的前景,很容易理解为什么美元兑G10货币汇率跌至自2018年9月以来的最低水平。

但是,权衡各国可能以何种速度走出封锁,并分析最近美国的行动,并不能说明美元失去全球首选储备货币地位的长期可能性有多大。

根据国际货币基金组织(IMF)的数据,全球中央银行的外汇储备约为11万亿美元。其中超过60%是以美元计价的,总计6.8万亿美元,相比之下,以欧元计价的约为20%,以日元计价的约为6%,以英镑计价的不到5%。此外,Invesco Ltd.上周对50多家中央银行的调查显示,未来一年对美元的需求不断增强。

在调查中,Invesco明确询问,各国央行是否期望美元作为全球外汇储备的主要价值储存手段的地位将在未来5年会减弱,其结果以压倒性多数认为不会。

美元贬值对中国股票的影响

美元贬值对股市有何影响?

美元当前看起来正摇摇欲坠。不过,除非美元出现某种形式的崩盘,否则美元走软应该会对美国股市有利——当然,外国股市可能会受益更多。

美元贬值对中国股票的影响

周一,洲际交易所(ICE)美元指数跌破94关口,刷新近两年低位,上周累计下跌1.6%。该指数用于追踪美元兑六种国际主要货币的汇率变动。在此之前,ICE美元指数曾在3月22日触及三年多以来的盘中高位,达到略低于103点的水平。

一天之后,标普500指数便触及疫情大流行最严重时期的低点。而随着近期美元走软,美国股市大幅回升,标普500指数目前仅比2月21日创下的历史高位低5%左右。今年早些时候,该指数一度暴跌34%。

对投资者来说,美元汇率与美国股市走势之间的关系可能难以精确捕捉。

毕竟,美元走软通常被视为对美国经济和大型跨国公司的利好消息,这些公司有很大一部分收入都来自于美国以外市场,而大部分成本都发生在美国国内。然而,如果美元走软所反映的是美国国内的大问题,那么这种走势对股市来说不一定有利。

在过去一周时间里,美元和股市双双下跌,美元未能从地缘政治紧张形势的升级中获得太多避险提振。期间标普500指数下跌0.3%,道琼斯工业平均指数下跌0.8%。

但从长期来看,美元和股市往往呈现出轻微的负相关性,这意味着美元走软对股市略有好处。

ClearBridge Investments投资策略师Jeffrey Schulze表示,自1973年以来,美元贸易加权指数与标普500指数的月度相关性为-0.2。最近这种反向关系变得更加强烈。Schulze说,自2000年以来,也就是中国加入世界贸易组织(WTO)前后,这一相关性一直为-0.35。

与此同时,需要记住的是,无论哪一种货币的表现,都反映了市场参与者对某一特定经济体相对于其他经济体的前景的看法。

Schulze在接受采访时表示:“美元走软并不一定反映出美国经济疲软,但在相对基础上反映出全球经济走强。”他说道,虽然这并不意味着美国股市一定会面临厄运,但未来六个月时间里美国股市的表现可能会逊于全球其他市场。

与欧洲相比,美国股市可能尤其容易表现不佳。

在欧洲,新冠疫情已在很大程度上得到了控制。此外,欧洲领导人上周终于走到一起,出台了最新的抗疫复苏计划,这是一个重要里程碑,而欧洲央行在提供货币刺激措施的问题上一直都很积极。

欧元/美元在贸易加权美元指数中的权重约为19%,而在过去一周时间里,欧元/美元上涨1.8%,达到1.16美元上方的10个月高位。

欧元在7月份的交易中已经累计上涨了3.6%。尽管美国和全球股市上周收盘走低,但欧元仍在继续反弹。Amundi Pioneer的外汇市场策略董事Paresh Upadhyaya在接受采访时表示,这可能是因为投资者开始从不同的角度看待欧元,并有可能将其视为下一个避险货币。

美元贬值对中国股票的影响

牛津经济研究院(Oxford Economics)的宏观策略总监Gaurav Saroliya在上周四发布的一份研究报告中表示,美元与非美股市之间的负相关性也是美国股市表现不佳的理由,这种相关性比美元与美股之间的关系更强,如下图所示:

一些经济学家警告称,美元可能会以快速而令人不安的方式崩盘,这将迅速侵蚀其作为世界储备货币的地位,并在美国努力控制新冠肺炎疫情之际,在金融市场上引发冲击波。

不过,Saroliya认为,美元不太可能迎来如此黯淡的情景。他指出,在作为全球首屈一指的储备货币时,美元曾在1970年代、1980年代末和2000年代中期经历过熊市。

“这些事件非但没有破坏全球市场和经济的稳定,反而对增长相当有利。”Saroliya说道。

自1970年代以来,在自由浮动汇率时代的大部分时间里,美元与全球经济增长之间存在着反向联系,而美元快速升值的时期对全球金融稳定的威胁大于美元大幅贬值的时期。在今年早些时候疫情引发的全球市场动荡的最严重时期,美元的表现突显了其作为避风港的作用。

研究公司DataTrek Reseach的联合创始人Nicholas Colas指出:

贸易加权美元指数在标普500指数在2008-2009年金融危机和今年早些时候的新冠病毒中触底的同一天触顶。在2009年3月9日,美元指数收于106.01,而直到2015年才再次触及这一水平;在今年3月23日,该指数创下了126.47的历史新高,此后则已下跌5%以上。

美元走软证实,全球投资者认为新冠病毒危机最糟糕的时期已经过去,并验证了股市从3月低点反弹的趋势。换句话说,不要担心美元走软是美国股市将会突然下跌的警告信号,历史证明情况恰恰相反。

美元将何去何从?

美元短期内面临下行风险,但美元不会进入长期熊市。

对于美元而言,如果美国推出进一步的财政刺激措施料将可能会带来周期性的提振,或者受“高风险”情绪影响,美元料将下跌。

目前来看,从“风险偏好-风险规避”的主导势头来看,美元对市场风险规避的反应较大。也就是说美元短线或面临下行风险,但预期美元不会进入长期熊市。

丰业银行的Shaun Osborne表示,“虽然我们认为美元的周期性背景较弱(来自经济增长和收益率的支持相比其余G10货币较少),但最新一次的美元走势转变却是突然而持久的,并具有投资组合转变的特征,我的短期目标是,美元兑日元为104, 欧元为1.1825。

OANDA高级市场分析师Edward Moya称,看起来美元正在失去桂冠,人们对美联储将继续暗示准备在更长时间内采取更多行动寄予很高的希望,且美国经济的复苏将不会像欧洲那样一帆风顺。

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