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中国股票估值修改(上证指数修改计算方法)

重磅,今日周五下班时间,上海证券交易所官网发布了关于指数修订的重大新闻。也就是说上证指数的计算方法要改了,为什么说这是重磅呢?

中国股票估值修改

此前,中国股民一直吐槽A股十年不涨,根本不是经济晴雨表。我也在此前的多篇文章中说过指数不涨的原因:

一方面是因为过去十年很多好的成分股如阿里巴巴、腾讯等一众公司在国外上市,留下很多传统行业的个股,导致成分股总体未能反映经济走势;

另一方面的原因就在于指数的编制方案不合理,如新股11日后纳入上证指数,可是22倍市盈率下,炒作新股成风,新股11日往往正处在股价高点,随后几年也不一定能创新高,所以对指数形成了拖累。

下面我们先来具体看一下,此次指数修改的内容。

1)指数样本被实施风险警示的,从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券,从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

注解:被风险警示一般是业绩出现问题或者财务造假等等,ST后股票下跌的幅度是很惊人的,虽然往往市值并不高,但是对股指的拉动作用不能忽视。目前沪深A股一共有196只被ST的个股,历史上就更多了。

上交所注解:我国资本市场建立了风险警示制度,被实施风险警示的股票风险较高。截至5月底,上证综合指数样本中包含85只风险警示股票,剔除该类股票对指数本身影响较小,但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

2)日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券,于上市满三个月后计入指数,其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

注解:前面已经说到了,由于22倍市盈率的限制,以及新股的炒作风气,以前11日后纳入股指往往处在高位,现在延后纳入时间,将会大大降低新股炒作对股指的影响。市值越大的股票,对指数权重越容易产生影响,而且越难以被炒作,因此一般来说,三个月就已经足够对股票有一个相对合理的定价,既不会太高,也不会太低。而小市值的股票则很容被炒作,所以此次针对大小市值不同的新股,采取了不同的纳入时间。

上交所注解:我国证券市场的新股上市初期存在波动较大的现象。2010年至2019年,新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍,延迟新股计入时间,于新股上市满1年后计入指数,有利于增强上证综合指数的稳定性,引导长期理性投资。同时考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股,设置大市值新股快速计入机制,上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入,以保证上证综合指数的代表性。

3)上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

注解:此前一直说中国A股的成分股不好,特别是上海证券交易所上市的公司科技性不够强,不如深圳交易所,而此次科创板作为科技个股的集中地,被纳入上证指数,将大大提高上证指数成分股的合理性与代表性。

上交所注解:随着科创板市场平稳发展,科技创新型上市公司数量和规模持续增长,科创板上市证券按修订后规则纳入,有助于进一步提升上证综合指数代表性。

综上,我们可以得到结论,此次修订以后,上证指数将更能够代表经济走势,也将更容易走出持续向上的走势,指数的超级大牛变得不再困难,未来突破6000点没有太大问题。而且,目前市场退市制度越来越严格,科技型公司越来越友好,上证指数终于迎来了春天。

但是,我们不要太高兴,指数的变动不会影响到股票市场中赚钱的多少,反而这种上涨对于散户来说是不利的。因为散户很容易看到指数上涨而跟风,而实际上可能出现“指数涨而个股不涨的情况”

中国股票估值修改

如上图所示,2007-2018年间,美股退市数量远远大于A股,但是这些个股并没有被纳入纳斯达克指数、标准普尔500指数,也就是说,未来的股票市场只计算赢得,不计算亏钱的。

举例来说,一个赌场,有人进来亏钱,有人进来输钱。而指数只计算还在赌场内的人输赢,而那些输光了的人就被剔除出统计范围,这样一统计,连赌场也是赚钱的,如果赌场也有指数的话,恐怕也得走出超级大牛市,而我们事实上知道,赌博是不会赚钱的

未来指数型产品会越来越受欢迎,因为指数的投资价值会变高,而A股也会出现一批僵尸股。市场对于那些不太好的股票,估值会大幅下压,因为权重会大幅度下降,买盘力量会减少。资金将会更加向龙头集中。或许未来指数上涨的更多,但是你如果还是像以前那样投资,恐怕赚指数不赚钱就会上演。

因此,未来投资者需要适应新的投资环境,改变投资方法。

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