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美的公司的股票每股分析(美的集团的每股内在价值到底多少)

美的公司的股票每股分析

作者:贫民窟的小富翁

来源:雪球

沃伦-巴菲特的合伙人查理-芒格先生曾说过:生活就是一连串的“机会成本”,你要与你能较易找到的最好的人结婚,投资与此何其相似啊。这句用在购买美的集团和格力电器这两个证券二级市场中,白电行业的唯二龙头来说最合适不过。反正在白电行业的股票选择中,要么选择格力电器,要么选择美的集团,当然现在又出现了第三龙头海尔智家,除了这三个其他股票真是没法看。

鉴于笔者此前分析了格力电器的估值及股价买点,那么久本文意在分析美的自身的估值和以及预估的每股内在价值,帮助各位投资者梳理对美的投资的心理价位。还有一个非常值得关注的事情就是,在二级市场上美的集团近期发布了《关于回购公司股份进展情况》,也就是在二级市场进行股票回购,而通常来讲“股票回购”隐含的其中一个意思就是:上市公司从侧面像市场传递,本公司股价有被低估的信号。那么,美的集团目前的股价是否被低估,其真实的每股内在价值到底多少元,下面我们来分析:

1首先来看近期的“回购公司股份”的事

美的集团公告披露,截至7月31日,该公司累计回购了6025.21万股,占上市公司总股本的0.87%。其中,最高成交价为55元/股,最低成交价为45.62元/股,支付的总金额为31亿元。此前,美的集团发布公告,该公司拟使用自有资金回购部分公司股份,回购价格为不超过55元/股,回购数量不超过1.2亿股且不低于6000万股。从现在公布的数据来看,美的集团目前回购的股份数量,也已经达到此前公告的下限。

美的公司的股票每股分析

但是值得注意的是,回购潮往往和市场走势呈现负相关的关系。通常来讲:股票回购有传递股价低估、增强股票流动性、反收购等功能。此外我们再结合国内外股票回购案例,上市公司回购股票行为的动机和指示意义无外乎有四点,下面我们梳理一下:

①向市场传递公司股价被低估的信号,提振投资者信心;

②通过回购股票可以减少二级市场流通股规模,提高公司股票价格,在一定程度上可以降低公司被收购的风险;

③通过股票回购可以将现金间接分配给股东,可以使上市公司避免多余的自有资金浪费在投资回报率较差的项目上,减少可能的代理成本;

④用于股权激励计划,同时不会影响原有股东利益,且还可增强股票的流动性水平。

然后对于其在二级市场的影响而言,股份回购有利于稳定市场走势,在大市整体偏弱的环境下对其形成正面的影响。并且从历史经验来看,上市公司回购,往往出现在公司认为自己股价处于市场的相对底部的状态。因为上市公司的股东往往最了解公司的实际经营情况和股票的真正价值,公司愿意在特定的时期进行大笔资金的回购,说明他们对公司未来的经营和发展抱有信心,同时也从侧面反映出市场出现超跌迹象,股价遭到了市场的低估。因此美的的这一举动,我们姑且看做是其释放出的股价相对底部的信号把。

2接着我们来研究美的集团的每股内在价值:

彭博及招银国际证券对美的集团的市盈率和市净率预测区间:

图1为12 个月预测市盈率区间

美的公司的股票每股分析

图2为12 个月预测市净率区间

美的公司的股票每股分析

通过对美的自身的盈利增长空间研究,梳理出三个未来有潜力的盈利增长点:

①拥有出色和多元化的产品组合,小家电的显著的地位和优势。

美的产品组合在众多竞争对手中为最佳,这是因为:

1)其产品多样性(与格力相比),这将有效减少某类产品的潜在价格战爆发和的需求急剧下降的负面影响。

2)在小家电的领先优势(与海尔青岛相比),这可能为公司长远的增长带来带来强劲的动力,因为这一类别产品在中国没有广泛的渗透。

②充足的发展空间:

因为它在空调和冼衣楼仍然只是排名等二,而在冰箱只是排名第三。尽管美的已经是中国最大的家电企业,但在许多家电类别(例如空调,洗衣机,冰箱,热水器等)中仍然只是排名第二或第三。这实际上意味着增长空间十分巨大。而且,美的的确拥有的远超行业的业绩增长记录:

例如冰箱在 2018 年是排名第三,市场份额为 11%,但在 2013 年的排名只是第 6,市场份额只有 7%。公司的空调产品在 19 年 1 季度取得了令人瞩目的增长,受惠于强大的新产品系列的推出,而同期行业的销售却下降了约5%。

③高效的激励计划,以确保增长质量。

公司的股票期权和各种股票激励措施已分发给超过 1,500 名美的高层管理人员,并制定了适当的财务目标。这可以释放他们的原动力并保证任务的执行质量。

结束语

通过以上的数据和逻辑的初步推理,我们先来给美的集团目前的每股内在价值定一个基调:首先,花旗通过对美的集团上半年业绩料表现强健,在公开市场给出的每股内在价值71元,并确认美的集团为中国家电行业首选股。

其次,招银国际近日对美的集团的二级市场每股内在价值为62.65元,并且首次推荐买入评级。

最后笔者也对美的集团的每股内在价值有一个测算,测算的数值为51~58元区间,但是鉴于目前半年报还未出来,相关数据无法佐证,后面会陆续对美的集团的每股内在价值进行尽量精准范围的预估。从当前笔者测算的每股内在价值再结合股价来看,其实目前美的集团至少在短期内并没有太多套利区间,虽然有多元化以及小家电,还有管理层的三大优势,但是毕竟从证券投资的角度并没有从每股内在价值上有所体现,至于花旗高调在消息面对美的集团进行高估值的报价,并且对格力电器做卖出评级,不知道它的测算依据是什么,但是这个依据也只能仅供参考,后面我们还是等着美的集团的半年报出来,再结合一季度报表,进行数据上的求证!

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