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洛克马丁公司 股票(洛克马丁公司的股票怎么样)

世界局势波谲云诡,中美爆发热战的可能升温,一款第五代闪电II战机F-35热度飙升,这款联合攻击战斗机是全球最大军企洛克马丁(Lockheed Martin)的产品,亦是营收的重要部分。

随着地缘政治日趋紧张,F-35成为多国政府加强空战装备的采购对象,F-35为洛克马丁公司赚取了大笔利润。从投资的角度而言,洛克马丁是值得考虑持有的军工股。

洛克创立于1912年,1995年与Martin Marietta合并,正式易名为洛克马丁,合并后的企业不但是世界最大的战斗机制造商,并且在全球国防产品占有四成市场份额。虽然市值仅逾千亿美元,但在某些军用科技甚至领先其他国家几十年。

洛克马丁业务大致分为航空、导弹和火控(Missiles and Fire Control)、旋转和任务系统(Rotary and Mission Systems)、航天等四分部,当中以包括F-35在内的航空分部最具商业潜力,营收占整体近四成。

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空霸F-35全球需求殷切

除空中霸主F-35外,航空分部还生产F-22 Raptor、F-117和F-16等战斗机,以及U2和SR-71等擅于匿踪的高空侦察机,这些都是屡建战功的星级武器。其他产品组合包括导弹、导弹防御系统如THAAD等,业务遍及航空航天各个重要领域。

F-35投资预算是迄今军工项目中最大,金额高达4,280亿美元,预计未来十年来自美国政府及国际接订单逾4千架,每部单价8,000万美元,而最重要的是,F-35的接单及交付进度将是洛克马丁股价表现的晴雨表。

据分析机构Trefis估算,按美国政府最新厘定的F-35库存目标2456架计,估计洛克马丁每股估值397美元,按2020年每股盈利(EPS)24.21美元计,相当于预期市盈率为16.4倍。

与一般消费性企业的不同,军企唯一大客户是美国政府,洛克马丁有七成营收便是来自美国的国防预算。因为预算需要受国会监督,所以产品的定价权不在军工企业,政府通常会要求企业就产品研发及生产提供具体的帐目,计算成本后加一个合理的利润,以确定产品的最终价格。故此,只要美国国防预算有增无减,军企便一定有利可图,当然在国会监督下亦难以谋取暴利。

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特朗普大增国防预算

自从奥巴马总统2009年上台后,美国国防预算由2010年峰值8499亿美元开始向下。不过,随着总统特朗普于2016年起执政,美国政府为抗衡中国军事扩张威胁,锐意加强印太的军事部署,2018年国防预算转跌为升,至今年国防预算已增至7,405亿美元。

洛克马丁在期内的营收亦跑赢国防预算的增长,其中2018年及2019年营收分别增长7.6%及11.2%,若按照公司今年给出介乎635亿至650亿美元间的营收指引计,按年升幅相当于6.1至8.7%。

根据洛克马丁最新披露的第二季财报表现,公司业务受疫情影响有限。季内营收162亿美元,按年增长12%,每股盈利5.79美元,超过市场共识的5.72美元。财报公布后,管理层提高了几乎所有全年展望的指标,包括每股盈利预测在23.75至24.05美元间,并预计运营中产生至少80亿美元现金流。公司最新报385.62美元,若公司财务指标持续向好,股价有望拉近与今年2月收市新高439.85美元的差距。

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积压订单连续八季刷新纪录

此外,洛克马丁第二季新增订单220亿美元,主要由F-35的70亿美元订单所带动,导致公司积压订单价值已连续八个季度创下新记录,达到1503亿美元,高于第一季末的1400亿美元,相信是美国与其他国家逐步加大国防预算,接单方面应接不暇,这保证公司未来几年的业务增长,唯一担心的是疫情持续下,公司需要克服订单交付受到阻碍的问题。

未来几年,国际业务将是洛克马丁大展拳脚的舞台,估计有四成以上的F-35来自国际买家,另一款升级版的F-16亦相当受欢迎。除此之外,洛克马丁还供应印度C-130运输机和直升机,以及特别为日本度身订造的宙斯盾导弹防御系统。

在近年地缘政治日趋紧张下,洛克马丁的国际销售肯定是公司营收的另一增长点。再者,洛克马丁过去五年股息增长率约达10%,其股息大约是其年度化盈利的四成,而2.5%股息率亦算不错水平,投资洛克马丁可兼具股息及股价增长的好处。

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